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具體分析我國無縫管產(chǎn)能過剩的表現(xiàn)

時間:2020-4-30閱讀:90
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具體分析我國無縫管產(chǎn)能過剩的表現(xiàn)

    同時相對于國外無縫管企業(yè),國內(nèi)無縫管企業(yè)的P/B值也遠(yuǎn)低于國外同行業(yè)的上市公司,這意味著比較國外無縫管企業(yè),國內(nèi)無縫管公司在估值方面也具有優(yōu)勢。

一般來說,被收購企業(yè)的未來現(xiàn)金流是企業(yè)的價值所在,對于國內(nèi)無縫管企業(yè)而言,鋼材產(chǎn)量是現(xiàn)金流產(chǎn)生的依據(jù),因此參考華菱管線的收購價格,對于國內(nèi)三家粗鋼生產(chǎn)規(guī)模在1000萬噸以下的潛在收購對象進行估值。很明顯目前股價依舊低于參考收購價格。

所以,面對國內(nèi)廣闊的市場,較低的收購價格,無縫管企業(yè)對國內(nèi)無縫管企業(yè)興趣依舊,同時隨著國家無縫管產(chǎn)業(yè)政策的推出和股權(quán)改革分置的推進,國內(nèi)無縫管企業(yè)之間的并購也必然加速。參考米塔爾收購華菱和收購阿薩洛的價格,企業(yè)間的并購因素將大大刺激市場,提升上市公司估值。

面對2005年4月份以來鋼材價格的持續(xù)走低,無縫管工業(yè)供大于求,產(chǎn)能過剩的呼聲日盛。因此,正確研判無縫管工業(yè)的供求形勢,對于指導(dǎo)我們的投資決策具有十分重要意義。

一、公布數(shù)據(jù)差異實際運行

2000年以來,鋼材鋼材價格持續(xù)走高,無縫管行業(yè)的盈利水平也不斷攀升,2004和2005兩年無縫管行業(yè)利潤總額都超過了1000億元。受此影響,無縫管行業(yè)投資熱情高漲。而進入2005年以來鋼材價格的持續(xù)下跌。因此,根據(jù)經(jīng)濟學(xué)的解釋,印象是產(chǎn)能過剩。這是短期的還是*的,這是需要一個研判的問題。

有關(guān)部門也曾提出,到2005年年末我國粗鋼產(chǎn)能4.7億噸,過剩1.2億噸,還有在建產(chǎn)能0.7億噸,擬建能力0.8億噸,產(chǎn)能合計達6.2億噸。根據(jù)國家*2月28日公布的《2005年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》,我國粗鋼產(chǎn)量為3.52億噸。按照以上數(shù)據(jù)計算,我國無縫管產(chǎn)業(yè)的設(shè)備利用率,即產(chǎn)能率不足75%。而實際上,去年我國鋼廠幾乎全部為滿負(fù)荷運轉(zhuǎn),1/3以上的鋼廠超負(fù)荷運轉(zhuǎn),即超設(shè)備能力生產(chǎn)。

為什么出現(xiàn)數(shù)據(jù)與實際運行情況的差異呢?

我們認(rèn)為分析一個產(chǎn)業(yè)的供求關(guān)系,必須結(jié)合這個產(chǎn)業(yè)的供求關(guān)系,更重要的是要結(jié)合無縫管的成本結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)加以分析。

二、產(chǎn)能過剩分析的三大誤區(qū)

誤區(qū)一:工序產(chǎn)能等同于全社會產(chǎn)能對供大于求分析,不僅要看到數(shù)量,還要看到數(shù)量背后的結(jié)構(gòu)內(nèi)涵。

無縫管生產(chǎn)由爐料、煉鐵、煉鋼軋材等生產(chǎn)工藝環(huán)節(jié)組成,如果任何一個環(huán)節(jié)的生產(chǎn)能力不配套,生產(chǎn)能力就不能釋放,就屬于無效產(chǎn)能。

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