2016年油氣市場的核心關(guān)鍵詞是“變”和“尋找平衡”。油價(jià)在供需基本面和多種因素的作用下，經(jīng)歷了谷底和影響市場的多起地緣政治“黑天鵝”事件，屢屢打破業(yè)內(nèi)預(yù)期，油價(jià)劇情在意料之外的變動(dòng)中，走出了情理之中的回溫主線。

    2016年，油氣行業(yè)zui突出的特征是“變”。

    變化之一：油價(jià)走勢止跌回升。2016年2月，美國WTI原油期貨價(jià)格跌至26美元/桶，創(chuàng)2003年以來新低。隨后油價(jià)震蕩上行，到年末主要產(chǎn)油國達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議后，WTI價(jià)格一度飆升至54美元/桶，創(chuàng)2015年年中以來zui高水平。中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場研究所副所長陳蕊評(píng)價(jià)：“zui壞的時(shí)期已經(jīng)過去。”

    供需基本面的改善是推動(dòng)油價(jià)上行的內(nèi)在動(dòng)力。據(jù)能源署(IEA)數(shù)據(jù)，2016年前三個(gè)季度，市場日供應(yīng)量過剩50萬桶，遠(yuǎn)好于2015年水平。特別是第二季度，由于加拿大野火、尼日利亞武裝沖突等突發(fā)事件，供應(yīng)過?？s小至10萬桶/日，再加上市場對(duì)油市基本面改善情況的樂觀預(yù)期，油價(jià)一度突破50美元/桶。

    變化之二：市場策略發(fā)生變化，石油輸出國組織(OPEC)變保市場為保價(jià)格。2014年以來，OPEC采取“降價(jià)保市”策略并未達(dá)到壓垮北美頁巖油的目的。相反，持續(xù)的低油價(jià)導(dǎo)致高度依賴石油產(chǎn)業(yè)的OPEC產(chǎn)油國遭遇財(cái)政危機(jī)，即使沙特也被迫采取一系列經(jīng)濟(jì)改革和財(cái)政緊縮措施。2016年，OPEC不得不謀求“減產(chǎn)保價(jià)”，經(jīng)歷幾輪馬拉松式的磋商，zui終達(dá)成8年來首份減產(chǎn)協(xié)議，后又說服非OPEC產(chǎn)油國共同減產(chǎn)。

    “OPEC此次決定減產(chǎn)雖然是不得已的被動(dòng)選擇，但可能縮短石油供需平衡的時(shí)間，減輕石油價(jià)格波動(dòng)的不確定性，也有可能改變已經(jīng)持續(xù)了兩年的上游投資大幅下降的趨勢，對(duì)穩(wěn)定石油投資和穩(wěn)定未來的供給帶來新的希望。”能源專家陳衛(wèi)東說。

   減產(chǎn)協(xié)議能否支撐油價(jià)進(jìn)一步復(fù)蘇?業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為：“關(guān)鍵取決于協(xié)議的執(zhí)行情況和美國原油產(chǎn)量情況。”

    變化之三：市場結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，美國作為新的機(jī)動(dòng)生產(chǎn)國，改變了固有的以O(shè)PEC為中心的市場結(jié)構(gòu)。陳蕊指出，過去兩年多來，美國頁巖油的靈活性和效率提升超過預(yù)期，成為平衡市場的新來源，“市場由沙特單一調(diào)節(jié)向沙特、美國雙調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)變”。

    美沙兩國較量將對(duì)未來油市產(chǎn)生重大影響。數(shù)據(jù)顯示，由于技術(shù)進(jìn)步和石油行業(yè)相關(guān)服務(wù)價(jià)格下降，2016年美國井口盈虧成本已降至30美元/桶至40美元/桶。隨著OPEC減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，短期內(nèi)對(duì)油價(jià)構(gòu)成一定支撐，越來越多的頁巖油生產(chǎn)商將有動(dòng)力加速生產(chǎn)。截至2016年11月底，美國活躍鉆機(jī)數(shù)已連續(xù)7個(gè)月增加。此外，特朗普傾向于放寬對(duì)能源行業(yè)的監(jiān)管，他上臺(tái)后可能大力推動(dòng)石油行業(yè)發(fā)展，促進(jìn)美國原油產(chǎn)量增長。這或?qū)⒌窒鸒PEC減產(chǎn)帶來的供應(yīng)量減少，限制油價(jià)反彈。

    “美國成為新的機(jī)動(dòng)供應(yīng)國，將推動(dòng)石油供需關(guān)系調(diào)節(jié)節(jié)奏加快，油價(jià)圍繞成本小幅快頻波動(dòng)增多。”中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院副院長錢興坤指出，美國石油行業(yè)高度市場化，生產(chǎn)彈性非常高，會(huì)*根據(jù)油價(jià)的升跌調(diào)節(jié)產(chǎn)量的跌漲。這將促使石油更多回到商品軸線，油價(jià)圍繞成本中軸上下波動(dòng)。

    展望2017年，油市仍將體現(xiàn)“變”字。陳蕊認(rèn)為要重點(diǎn)關(guān)注四大變化：一是2017年“黑天鵝”事件不會(huì)比2016年少，市場更加具有不確定性;二是供需形勢的變化，市場形勢將從寬松轉(zhuǎn)為平衡;三是OPEC政策的變化，能否一直堅(jiān)持保價(jià)政策;四是美國新的能源政策帶來的新變化。

    總體來說，由于世界石油需求增長疲弱，非OPEC產(chǎn)量下降，OPEC原油產(chǎn)量超預(yù)期增長，油市供需再平衡弱于預(yù)期。那么，油市何時(shí)迎來真正的再平衡?業(yè)內(nèi)專家普遍預(yù)測：“2017年將成為油價(jià)實(shí)質(zhì)性回升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，50美元/桶以下的超低油價(jià)階段將結(jié)束。”

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