近期，好利來（中國）電子科技股份有限公司（以下簡稱：好利來電子）因沖刺IPO引發(fā)關注，其公布的招股書預披露稿顯示，好利來電子擬登陸深圳證券交易所，發(fā)行不超過1668萬股，計劃募集資金約3.2億元，保薦機構為國金證券股份有限公司。
　　
　　招股書顯示，好利來電子報告期內負債居高不下。其中2011年負債合計3995.13萬元，2012年合計2404.21萬元，2013年劇增至7184.90萬元，較2012年增幅達198.85%。
　　
　　此外，黃漢僑家族作為好利來電子的實際控制人，在發(fā)行前共間接持有公司98%的股份，本次發(fā)行成功后黃漢僑家族仍處于控股地位。
　　
　　業(yè)內人士提醒，在股權高度集中的體系下，控股股東的存在會影響到獨立董事、監(jiān)事會和中介機構的獨立性。因此，在這種股權結構下，關鍵的問題是如何保障“獨立力量”的獨立性以維護中小股東的利益。
　　
　　負債一年翻兩番
　　
　　查閱招股書，好利來電子前身是創(chuàng)立于1992年5月的廈門寧利電子有限公司。公司致力于熔斷器、自復保險（放心保）絲等電路保護元器件的研發(fā)、生產和銷售，已成為中國電路保護元器件行業(yè)的企業(yè)，同時是熔斷器生產供應商之一。其主要產品包括管狀熔斷器、徑向引線式熔斷器、SMD熔斷器、電力熔斷器及自復保險絲五大類過電流保護元器件。
　　
　　招股書顯示，好利來電子本次計劃募集資金約3.2億元，其中約2.28億元用于電路保護元器件擴產建設項目，6129萬元用于研發(fā)中心建設項目，3000萬元用于其他與主營業(yè)務相關的營運資金項目。
　　
　　招股書顯示，好利來電子報告期內負債居高不下。其中2011年負債合計為3995.13萬元，2012年為2404.21萬元，2013年劇增至7184.90萬元，較2012年增幅達198.85%。
　　
　　對此，好利來電子解釋稱，報告期內公司負債均為流動負債，與目前公司所處的業(yè)務發(fā)展階段相匹配。其中，2012年末負債總額比2011年減少，主要系公司償還了銀行貸款1000萬元及應交稅費減少所致，2013年末負債總額比2012年末增加，主要系公司2013年新增銀行借款3500萬元及應付賬款、應付股利增加所致。
　　
　　招股書顯示，好利來電子母公司報告期內資產負債率有明顯波動，2011年為23.94%，2012年為12.63%，2013年增至28.85%。
　　
　　對此，好利來電子解釋稱，各期末資產負債率波動主要系在建工程余額、無形資產余額和負債余額波動造成的。公司的償債能力指標良好，償債壓力較小。
　　
　　家族股權過度集中
　　
　　招股書顯示，好利來電子作為典型的家族企業(yè)，公司的股權高度集中于實際控制人黃漢僑家族手中。其中2000年10月至2010年5月，其家族持有公司的股權，直到2010年5月通過股權轉讓引入新股東旭昇投資、廈門恒明、廈門喬彰之后，黃漢僑家族的持股比例才降至98%。
　　
　　好利來電子的控股股東是成立于1975年的好利來控股，持有公司63%的股權。而作為公司實際控制人的黃漢僑家族，成員包括黃漢僑、鄭倩齡、黃舒婷，其中鄭倩齡系黃漢僑的配偶，黃舒婷系黃漢僑夫婦的女兒。
　　
　　具體說來，黃漢僑、鄭倩齡夫婦通過持有股權的好利來控股間接持有公司63%的股份，黃舒婷則通過持有股權的旭昇投資間接持有公司35%的股份，黃漢僑家族在該公司發(fā)行前間接共持有其98%的股份。本次發(fā)行成功后黃漢僑家族仍處于控股地位。
　　
　　業(yè)內人士提醒，在股權高度集中的體系下，控股股東的存在會影響到獨立董事、監(jiān)事會和中介機構的獨立性。因此，在這種股權結構下，關鍵的問題是如何保障“獨立力量”的獨立性以維護中小股東的利益。
　　
　　另有業(yè)內人士指出，高度集中的股權結構的癥結在于，它極易引起公司治理制衡機制的“失靈”，或者說其癥結在于不能有效激活公司治理規(guī)范。
　　
　　招股書提示，在實際生產經(jīng)營過程中，不能排除控股股東、實際控制人通過董事會或通過行使股東表決權等方式對公司的人事任免、經(jīng)營決策等實施不當控制，從而侵害本公司及中小股東的利益。